Международное рейтинговое агентство Fitch Ratings пересмотрело прогноз по долгосрочному рейтингу дефолта эмитента (РДЭ) Армении в иностранной валюте со «стабильного» на «позитивный» и подтвердило рейтинг на уровне B+.
Агентство указало ряд ключевых факторов, повлиявших на пересмотр прогноза. В частности, отмечается, что приток иммигрантов (по оценкам властей, около 65 000 человек) из России, Украины и Беларуси способствовал улучшению внешних, а также макроэкономических и фискальных показателей. Фактор иммигрантов привел к увеличению денежных переводов на 140%, по оценке агентства, значительная часть новых иммигрантов останется в Армении по крайней мере на два-три года, существует значительная вероятность сохранения некоторых положительных эффектов.
Агентство отмечает также снижение дефицита бюджета с 4,6% в 2021 году до 2,2% ВВП в 2022 году (что ниже целевого показателя правительства в 2,5%) на фоне роста налоговых поступлений на 18% и снижения капитальных затрат на 10%.
Кроме того, внешний приток капитала привел к заметному улучшению внешнего баланса Армении. По оценкам агентства, в 2022 году по счету текущих операций был зарегистрирован небольшой профицит, что способствовало увеличению валютных резервов на $880 млн в 2022 году.
Дефицит бюджета снизился с 4,6% в 2021 году до 2,2% ВВП в 2022 году (ниже целевого показателя правительства в 2,5%) на фоне роста налоговых поступлений на 18% и снижения капитальных затрат на 10%. Также государственный долг сократился почти на 13 процентных пунктов до 47,6% в 2022 году, что, по оценке агентства, в значительной степени обусловлено повышением обменного курса (примерно на 18% по отношению к доллару США в 2022 году) и устойчивым ростом реального ВВП. Кроме того, чистый внешний долг сократился примерно на 12% до 44,5% ВВП в 2022 году.
По оценкам агентства, экономика Армении в 2022 году выросла на 11,6%, что является 15-летним максимумом. Fitch прогнозирует, что рост замедлится до 6,1% в 2023 году и 4,7% в 2024 году. В числе факторов роста агентства отмечает личное потребление, относительно стабильный экспорт (особенно в Россию, поскольку Армения замещает источники импорта, которые были подорваны санкциями) и ожидаемое увеличение государственных инвестиций.
В числе рисков агентство указало инфляцию, которая в 2022 году составила в среднем 8,6%, что значительно выше целевого показателя ЦБ Армении в 4%. Отмечается, что этот показатель обусловлен высокими мировыми ценами на продовольствие и растущим внутренним спросом, вызванным притоком мигрантов. Базовая инфляция в среднем составила 8,9% в 2022 году, рост заработной платы внутри страны вырос до 20,7% в годовом исчислении, усилив инфляционное давление. В то же время отмечается, что Армения менее подвержена колебаниям мировых цен на энергоносители, учитывая долгосрочный фиксированный контракт на закупку газа с «Газпромом».
Fitch также отмечает геополитические риски, указав обострение в 2022 году напряженности в отношениях с Азербайджаном, возобновление столкновений в Нагорном Карабахе, а также вторжение Азербайджана в приграничные районы Армении.
«Азербайджанские протестующие с декабря блокируют доступ Армении в Нагорный Карабах, и переговоры по мирному соглашению зашли в тупик. Хотя полномасштабный конфликт не является нашим базовым сценарием, потенциал возобновления боевых действий сохраняется, однако любое более широкое макроэкономическое воздействие, вероятно, будет ограниченным. Миротворческая роль России в регионе осложнила отношения Армении с ней, с учетом предполагаемого отсутствия поддержки Россией позиции Армении в территориальном споре», — пишет, в частности, агентство.
В марте 2022 года Fitch Ratings подтвердило долгосрочный рейтинг дефолта эмитента («РДЭ») Армении в иностранной валюте на уровне «B+» со «стабильным» прогнозом.
